Bernstein、摩根大通齐喊以太坊现货ETF需求远不及比特币,观点有何差别?

据 Coindesk 引用 Bernstein 的报告指出,以太坊现货 ETF 的需求预计会远低於比特币现货 ETF。这与先前摩根大通的看法相同,强调 ETH 并不具备如比特币减半的需求催化剂,比特币投资者对其的价值主张更与 ETH 不同,无法相提并论。

(Bernstein:选举情绪转向共和党,加密货币将成为「川普交易」)

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Bernstein:以太坊与比特币本质上具有差异以太坊现货 ETF 缺乏质押功能

Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 及 Mahika Sapra 在周一的报告中,对以太坊现货 ETF 的需求发表了预测,称其规模将远不及比特币现货 ETF,并点明原因:

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由於以太坊现货 ETF 缺乏质押功能,现货转换需求会相对地少。

换句话说,以太坊现货 ETF 让投资者能透过传统金融管道持有 ETH,但出於 ETH 持有者大多都是为了积极参与以太坊生态,以获得质押平台所给予的收益。

於此,与其买入以太坊现货 ETF,投资者倒不如直接在链上持有真正的 ETH,还要来得更有资金使用效率及利润。

分析师也指出,尽管近期加密市场出现回调,机构采用仍如预期地持续增长。

他们预计,未来以太坊现货 ETF 市场中主要的健康流动性创造者,将会是基差交易的交易者,透过现货 ETF 与期货合约间的套利交易,促进 ETF 市场的流动性。

以太坊主要用例是代币化平台

同时,分析师也厘清了以太坊及比特币本质上的差异:

ETH 作为主要的代币化平台,正在为稳定币支付及传统资产的代币化 (RWA) 建立强大用例。

昨日,彭博分析师 Eric Balchunas 与 SEC 主席 Gary Gensler 都对以太坊现货 ETF 的批准进度表达了乐观看法,前者指出以太坊现货 ETF 最快将在 7 月 2 日获批上市,投资者们对此也拭目以待。

(VanEck 掀费用战,以太坊现货 ETF 有望於 7 月 2 日上市)

加密监管将在大选前後转为清晰

最後,面对加密监管仍不明朗的现况,分析师认同包括 ETH 在内的数位资产,都需要更完善的监管制度,而这情况或将在 11 月美国大选前後获得改善:

随着共和党胜选的机率渐渐上升,而其总统候选人川普又倾向支持加密货币,相关监管将有所改善。

(川普誓言结束加密执法战争,主张加密产业进驻佛州)

摩根大通:比特币现货 ETF 具先发优势

此前,华尔街巨头摩根大通也对以太坊现货 ETF 的市场规模发表预测,称其在今年将吸引高达 30 亿美元的净流入,但与比特币现货 ETF 市场相比,仍是小巫见大巫。

比特币具先发优势

分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在报告中与 Bernstein 表达了相同看法,认为以太坊现货 ETF 的规模将远小於比特币现货 ETF:

比特币现货 ETF 已具有先发优势,可能已经使整体市场对加密资产的需求达到饱和程度。

并补充,「比特币在投资者的投资组合分配中是与『黄金』竞争,比起以太坊,这对投资者有更大的吸引力。」

比特币有减半推动,以太坊没有

另外,就市场动力层面而言,比特币减半事件作为一个潜在看涨事件,也是创造比特币现货 ETF 需求的额外催化剂:

对此,以太币并没有类似的推动力量。

(10x Research:比特币涨势源自宏观因素,减半、ETF并非利多)

以太币流动性不如比特币

最後,分析师也提到,由於以太坊市场的交易活动不如比特币那麽活跃,加上管理的资产总量 (AUM) 也较少,因此机构投资者对以太坊现货 ETF 的兴趣,可能不如对比特币现货 ETF 那麽高。

整体而言,摩根大通认为市场对以太币现货 ETF 的初步反应可能会是负面的,或将对 ETH 的价格造成下行压力。

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